Comecei a acompanhar o mercado financeiro em 2008. Isso
mesmo, no ano em que as bolsas derreteram mundo afora, inclusive no Brasil. Assim, a minha jornada foi iniciada num banho de sangue.
Desde o começo, comprovei com os próprios olhos que o IBOV
mantinha uma correlação direta com S&P
– o principal índice americano (e do mundo). Veja o gráfico inicial. Contudo, ao final de 2012, os
mercados se descolaram. Em 2013 eu buscava compulsivamente o motivo desse
distanciamento. Todavia, descobri a razão apenas em 2014: o Brasil tinha ficado
para trás pelo efeito Dilma. As mazelas da ex-presidente (e do Guido, é claro) destruíram
a economia local e o mercado financeiro, como sempre, apenas antecipou a
tragédia econômica tupiniquim.
Enquanto as bolsas americanas estão em alta desde 2009, num
dos mais longevos ciclos de alta de todos os tempos, o IBOV ficou estagnado até o final de 2015. O índice local somente
deu sinais de vida em janeiro de 2016. De lá para cá, já subimos mais de 100%.
Então, será que já recuperamos todo o tempo perdido?
Façamos uma simples comparação entre o IBOV e o EWZ. Este último é um “ETF Brazil” negociado nos EUA em
dólares que segue o desempenho das ações brasileiras. Veja os gráficos. Perceba
que, enquanto o IBOV superou o topo de 2008 (primeiro gráfico), o EWZ não chegou nem na metade da
marca de 2008 (segundo gráfico). Somente por isso, fica bem claro que estamos apenas no começo do
ciclo de alta. Outro ponto positivo: a economia real no Brasil melhorou
muito no pós-Dilma (inflação, taxa de juros, câmbio e confiança dos
empresários, dentre outros indicadores) e ainda temos muito para recuperar, especialmente
no que tange aos empregos, basta que a eleição de 2018 não atrapalhe a recuperação
econômica. É provável que tenhamos vários anos de crescimento pela frente. Se a
economia cresce, os lucros das empresas crescem e, consequentemente, as ações
seguem em trajetória de alta. Simples.
E o mercado externo pode nos atrapalhar? Com certeza, mas se
fizermos o dever de casa, entenda-se, a reforma de previdência em 2018 ou 2019 (controle
de gastos públicos) e a eleição de um Presidente pró-reformas, o início de um
ciclo de queda lá deverá nos afetar apenas de maneira pontual e tímida. Lembre-se
de que eles estão no final de um ciclo de alta e aqui estamos começando o ciclo.
Por que as bolsas nos EUA devem corrigir em 2018? O mercado
de trabalho lá está próximo do pleno emprego e os juros básicos nos EUA começaram
a subir, e devem subir mais com a volta da inflação. E ela vai voltar,
inexoravelmente. Com o pleno emprego, os salários começarão a subir (menor
lucro para as empresas), refletindo em mais dinheiro na economia e mais
inflação. Desta forma, uma inflação maior, uma taxa de juros em elevação e a
redução do lucro das empresas determinarão a correção do mercado de ações nos EUA.
Outro fator decisivo: nenhum mercado sobe para sempre (alta de mais de 300%
desde o fundo em 2008). Em algum momento o mercado americano precisaria corrigir,
e me parece que chegou a hora (2018).
Resumindo: o prognóstico para o IBOV é muito bom. Já para o S&P
nem tanto. Desta forma, não será desta vez que esses mercados andarão de mãos
dadas. A não ser que os eleitores brasileiros decidam pela volta da turma da
Dilma ou por coisa pior.
MJR
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